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叶檀人民币汇率巨变全球经济在重新排序

发布时间:2021-01-25 16:18:58 阅读: 来源:蒸锅厂家

叶檀:人民币汇率巨变全球经济在重新排序

此前8年,人民币兑美元基本处于上升通道;以后,人民币汇率将处于震荡之中,兑美元较为疲软,兑欧元升值。  7月9日,中国外汇交易中心公布1欧元对人民币中间价为7.7759元,近十年来首次跌破7.8大关;13日,1欧元对人民币中间价为7.7114元;与此同时,复旦的人民币有效汇率显示,第二季度人民币兑美元中间价贬值0.88%,创1994年以来的最大值,而盯住一篮子货币的名义有效汇率没有明显趋势,处于震荡之中。这主要是因为欧元与美元来回震荡,提振了人民币的实际有效汇率。  汇率处于无所适从状态,反映了全球经济的无所适从。2008年欧元兑美元处于高位,此后一年左右进入一个转换周期,迄今已经有两轮上涨周期,但欧元每次反弹高点相比于2008年处于逐级下行阶段,可见,欧元且退且战,处于战略撤退过程当中。  与欧元一样,人民币没有被巨大的“美元阴谋”截杀在谷底。截至6月底,复旦人民币名义有效汇率指数为124.40,较季初的122.01上升2.39个百分点,涨幅为1.96%;最高点和最低点分别为124.75和121.62,振幅为2.57%。复旦人民币实际有效汇率指数为129.42,较季初的126.90上涨2.52个百分点,涨幅为1.99%;最高点和最低点分别为129.73和126.02,振幅为2.94%。人民币兑美元下降,兑欧元、英镑、澳元升值,证明全球经济正在巨大的转变过程中重新排序,美国经济被看好,其他各国的经济在债务与经济数据电击下,周期性发冷。  明确的是,新兴市场不管是金砖也好灵猫也罢,不再受到狂热的追捧。制造业下行,引起原材料价格下降,因此新兴经济体无论是制造还是原材料出口大国,经济都乏善可陈。印度货币卢比遭遇了历史最大幅度的贬值,南非兰特、俄罗斯卢布、巴西雷亚尔从去年以来大幅贬值。今年二季度以来,美元兑巴西雷亚尔、印度卢比、俄罗斯卢布、人民币的涨幅分别为12%、10%、2%和1%。  股市与货币并行,货币的疲软显示经济下行企业盈利空间缩小,股市不振。过去一年来,将股息考虑在内,摩根士丹利国际资本指数“金砖四国指数”下跌19.7%,选股范围更广的摩根士丹利国际资本指数“新兴市场指数”跌幅为13.6%,而同期的摩根士丹利国际资本指数 “美国指数”上涨了4.3%。《华尔街日报》报道,近5年来,考虑股息在内的“金砖四国”股市平均回报率为-2%,而同期的美国股市平均回报率为-0.4%。投资者重新审视新兴经济体,据基金数据跟踪机构EPFRGlobal统计,“金砖四国”基金在2009年和2010年经历了大规模资金流入,但过去52周来,又出现了43周资金流出。  如果不是新兴市场经济体用以往的庞大外汇储备支撑,如果不是维持着起码的出口增速,债务危机早就从欧元区蔓延到了新兴市场经济体。  未来人民币汇率依然会在区间内震荡,一连串的因素显示,人民币上升压力减缓。  中国出口黄金时代消失,要等待下一次结构转型后黄金时代的到来。中国上半年的出口数据好于预期,这是刺激出口的同时进口下降的结果。7月10日海关总署公布的数据,今年上半年,我国外贸进出口总值18398.4亿美元,同比增长8%。其中出口9543.8亿美元,增长9.2%;进口8854.6亿美元,增长6.7%;贸易顺差689.2亿美元,扩大56.4%。上述贸易数据好于预期,中国企业正在汽车、机电等领域大力开掘新兴经济体出口市场,鉴于目前新兴市场的衰退,这样的挖掘是有限的。  东部沿海地区正在经历一场出口与财政收入的地震。根据广东省的财政数据,全省上半年税收同期仅增长4.28%,广州市在6月份,摆脱了前5个月公共财政预算收入连续在全省排名垫底局面,努力攀爬至全省倒数第三;而以往的出口重镇东莞,上半年其地方公共财政预算支出,则以-13.53%的最大降幅,位列全省第一。  国内的改革将导致隐性通胀压力居高不下,人力成本上升,虽然成品油等价格回落,但电力、自来水等基础性资源价格上升,中国的价格闯关方兴未艾,将长期推升中国制造的成本。而保障体系的建设与数万亿的缺口,显示我们并不像3万亿美元这个数据所印证的这么有钱。  国内价格改革、隐性通胀与出口疲软,将有效狙击人民币汇率。在此过程中,人民币国际化会加快步伐,吸引更多的资金投入中国大型企业与中国资本货币市场,以保证资产负债表不崩溃,将成为重要议题。

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