目前泸胶商品多数下跌玻璃沪锡跌逾2

泸胶商品多数下跌 玻璃沪锡跌逾2%

东方财富9讯，周五商品多数下跌，截止下午收盘，玻璃、沪锡跌逾2%，沪镍下跌2%，焦炭、热卷、沥青、沪铜、硅铁跌逾1%。

在多头预期薄弱，做空氛围浓厚的背景下，沪胶期货1805合约1月15日以来，转入单边下行的走势，期价重心不断下移，并击穿了维系4个月的箱体格局。截至2月8日，累计跌幅达到13.33%，期价最低下探至12280元/吨附近，创一年半新低。

分析人士认为，目前来看，沪胶市场的弱势在春节以前难有改观，唯有在节后东南亚产胶国转入停割季，再配合产胶国更强有力的价格扶持措施，同时在国内需求回暖的共同提振下，胶价才能迎来反弹。

供需失衡压制胶价

“沪胶缩量整理，在12500元/吨暂时获得支持。春节临近，下游需求减弱，部分轮胎企业已经停工。此外，原油价格有见顶迹象，若油价深幅回落，那么对于胶价可能也有利空影响。”方正中期期货农产品组张向军表示。

宝城期货分析师陈栋表示，持续低迷的胶价虽倒逼产胶国频频出台干预胶价的政策，但措施力度不及市场预期，对于供应过剩的现状依然是“忧从中来，不可断绝”。与此同时，中国轮胎企业在春节前对于原料橡胶的备货意愿偏低，采购谨慎。此外，去年以来，橡胶套利需求有增无减，导致进口量激增，社会库存居高不下，胶市负面因素难消。春节前，胶市难改弱势节奏，暂时只能寄希望于节后。

从供应端角度来看，全球天胶市场依然存在供应过剩的格局中。据天胶生产国协会（ANRPC）最新发布全球天胶供需数据显示，2017年月全球天胶产量由2016年的1242.9万吨增长到2017年1328.2万吨，同比增长6.8%。2017年全球天胶消费同比增长1.4%，达到1290.4万吨。从绝对量上看，2017年全球天胶供应过剩37.8万吨，而从增速上比较，供应增速远大于需求增速。

“为了改变全球胶价持续低迷的状况，虽然自去年四季度以来，东南亚产胶国接连出台干预措施，试图扭转胶市供应过剩预期。然而，市场对此利多并不买账。”陈栋指出。

短线仍需谨慎

去年12月份泰国、马来西亚和印尼达成削减出口计划，预计在今年3月底之前共削减35万吨的天胶出口量。从规模来看，35万吨仅占泰国近两年1—3月出口总量的13。5%，占三国的比例更是不足8%。同时，就执行力度而言，2016年三国橡胶理事会3、 制止在压头与被测试样接触的状态下出台过为期6个月的限制出口政策，但2016年泰国天胶出口量不降反升，全年出口量高达451万吨，限制出口政策形同虚设。

陈栋认为，对于今年前三个月的削减出口计划，产胶国能否履行到位尚存疑。即便百分百履行，之后几个月的出口量会不会“反扑”——补回削减期的量，也犹未可知。

“从中国需求‘引擎’来看，步入2018年以后，在购置税优惠政策取消的背景下，未来我国新车产销量将步入低增长时期，同时面对高基数制约，不排除会出现个别月份负增长的以更好地服务迅速增长的客户景象。”陈栋说。

展望后市，迈科期货研究部谢雨俊表示，沪胶升水大幅回落有利于期现套利盘退出，对中长期价格利多。短线而言，技术上沪胶主力1805合约13000元/吨一线失守转为压力位，在年前剩余的一周时间里，考虑到流动性逐渐偏紧，沪胶还将承压，但升水大幅回落也限制了向下空间。

陈栋认为，目前来看，沪胶市场弱势节奏仍将持续，春节以前难有改观，唯有在节后东南亚产胶国转入停割季，再配合产胶国更强有力的价格扶持措施，同时节后我国轮胎采购需求回暖的共同提振下，胶价才能迎来反弹行情。

受美元指数反弹以及锌锭冶炼企业开工率较高、产量维持高位影响，沪锌价格在创了十年多新高之后出现回调。分析人士认为，短期内库存较低对锌锭带日前来较强支撑，后期随着国内外锌精矿新增产能的释放以及锌锭冶炼产能的释放，供应短缺格局或将转弱甚至出现逆转，届时锌价承压较大。

多因素叠加打压锌价

前期LME锌锭库存持续下降给锌价带来支撑，在LME锌价的带动下，沪锌表现较为强势。一度上探至27235元/吨高位，创十年多新高。但新高之后，锌价便震荡下行，沪锌主力1804合约震荡下行了2.9%，收报26270元/吨。

一德期货有色高级分析师谷静表示，沪锌下跌的主要原因有二：一是宏观层面因素影响，美股大跌引发全球市场恐慌多家石墨烯生产企业已进行相干产品销售，美元技术上反弹导致全球基本金属价格承压，锌价也未能独善其身；二是从基本面出发，前期国内锌锭冶炼企业开工率较高，产量持续高位。同时由于三季度锌锭进口盈利窗口持续打开，四季度进口量大增。

“宏观层面市场避险情绪高涨叠加基本面相对较弱，共同作用下导致短期锌价走弱，但是相对美股跌幅，锌价表现相对抗跌。”谷静说。

东吴期货分析师陈龙表示，临近春节，贸易商以清理库存为主，现货贴水扩大，交易所仓单快速增加，间接打压盘面。

短期仍有支撑

国际铅锌研究小组最新数据显示，2017年月，锌市场短缺48.5万吨，上这样的装备不断在哪里都是用户青睐的年同期为短缺20.6吨。

“预计2017年全球精炼锌短缺54万吨，2018年全球锌精矿新增产能50万吨左右，锌锭产量有48万吨的增量，消费增速预计在1.2%附近，总需求量增加17.2万吨，整体来看，2018年全球产量会高于需求，全球锌锭会结束当前的超低库存状态。”谷静表示。

就国内而言，2018年月份除中金岭南之外，暂无新增检修冶炼企业。SMM预计，锌锭冶炼厂检修计划将集中在3月份之后。当前下游镀锌企业年前备库基本结束，其中华北地区镀锌厂全部进入放假周期，放假时间天不等。

谷静表示，当前国内锌锭处于供需两弱状态，年后下游消费恐将继续带动锌价上行，但从20～88HRA供需状况来看，国内锌锭新增产能于下半年逐渐释放，国内锌锭供应将增加，届时国内锌市或将迎来转折点。

展望后市，陈龙认为，美元指数大涨，对冲美元贬值的资金撤离基本金属，随着宏观资金的退潮和LME库存面临新增供应的交割压力，锌仍有回落空间，操作上延续偏空思路。

“结合国内外锌锭供需情况，锌价在2018年呈现出先高后低的概率较大，短期内基于当前的低库存，锌锭依旧具有较强支撑，后期随着国内外锌精矿新增产能的释放以及锌锭冶炼产能的释放，供应短缺格局或将转弱甚至出现逆转，届时锌价承压较大。所以对于2018年的锌市，把握好节奏至关重要。”谷静表示，在当前外强内弱的锌市格局中，后期锌内外比值有修复回升的需求，后期需要重点关注保税区锌锭库存或进口锌流入境内的可能性。内外比值一旦修复，国内锌锭库存会继续增加。