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【资讯】放松货币刺激消费加速城市升级

发布时间:2020-10-17 00:44:23 阅读: 来源:蒸锅厂家

放松货币刺激消费 加速城市升级

中国经济在经历了5年转型初探后,正进入转型深水区。而此刻A股却跟随经济周期而低迷。后金融危机期,潜藏的A股风险与经济转型之间关系纠结。A股下跌的导火索在哪里?  随着对全球经济形势的关注,中国版微电影《拆弹专家》正在国内各网站火热上演,特约独立经济学家金岩石从独特的中美从业及实战经验角度,为我们深度“拆”解当下A股。  股市与转型经济  证券时报记者:当前中国经济处在什么阶段?有什么特征?A股在这一时期扮演什么角色?  金岩石:从城市化角度看,中国经济在2009~2011年进入一个转折点,即城市化率首次超越50%,达到51.27%,50%以上是全球城市化率的平均线。中国的城市化越过这个转折点有两个意义:一是城市化进入最后阶段,即在未来12~15年间,城市化率将从51.27%上升到65%以上。最后的疯狂最疯狂,若没有强势的政策调控,中心城市的房价将飞涨;二是经济发展进入转轨阶段,未来10年或者转轨成功,或者“脱轨”,社会和经济发展进入高风险期。中国经济崛起的成败就看这10年。在这个阶段,股市、楼市将扮演着关键性的角色——股票市场已经上升为国民经济的晴雨表,房地产已成为国民经济的支柱产业。我觉得,现在还要加一句:股市、楼市将成为经济转轨的润滑油。  证券时报记者:经济阶段的特征表现在A股,呈现出哪些特征?  金岩石:经济破位下滑的风险和转轨可能失败的阴影同时笼罩A股市场,导致股市3次“破底”。近期已经有筑底成功迹象,但股市筑底能否成功,高度依赖于政府政策和经济走势。至于所谓“钻石底”,我认为,是底就看不到钻石,能看到钻石就不是底。索罗斯的口头禅之一是:股市在绝望中落底。所以,目前的中国股市正在构建“情绪性底部”。  证券时报记者:您觉得经济转型的问题是什么?只有转型经济成功才能带来牛市吗?  金岩石:是的,目前中国经济是转轨决定成败,但经济转轨能否成功绝不取决于所谓的“顶层设计”;相反,转轨失败的原因却可能是自上而下的设计。在经济转轨关键阶段,此时无声胜有声,于无声处听惊雷。  牛市会形成于转型之前,转轨成功的动力之一就是股市繁荣。股市繁荣与转轨成功互为条件,并相互印证。目前最简单的政策组合拳就是松货币,拉股市,刺激消费需求,加速城市升级。因为,升级的消费高度依赖于财产性收入,而城市家庭财产的增长高度依赖于股市、楼市。经济转型的路径一定是自下而上的。  A股所处的位置  证券时报记者:按照当前中国经济所处的阶段,您觉得2100点是当下A股的底部区域吗?  金岩石:在股市的估值底线和历史底线双双跌破之后,底部再确认的方法有二:其一是索罗斯的方法,不看指数看周期;其二是巴菲特的方法,严冬过后春即来。股市中有三个周期:经济周期、货币周期、情绪周期。本轮经济周期将在第三季度触底,国内生产总值(GDP)7.5%可能是政策组合拳的启动器。所以9~11月将会是货币周期底部,市场的情绪周期就在当下。  和历史上历次底部相比,今天的2000点几乎就是当年的1000点,九月若被击破,10月出台政策组合拳的概率进一步上升。本次若跌破沪指2000点,纠错的选择不仅在投资人手里,而且在政府手里。  三招为A股拆弹  证券时报记者:作为微电影《拆弹专家》里的反恐局长,您觉得A股当前最大的炸弹在哪里?应该如何拆弹?  金岩石:有两个炸弹是A股市场早期埋下的不定时炸弹:一是过度融资,导致市场的资金总量长期进出失衡,可以称之为总量失衡;其二是结构失衡,体现为银行板块占比过高,导致指数走势高度依赖于“一桶金两桶油”。所以尽管银行上市公司的利润占比超过全市场总利润的一半,但隐形不良资产的威胁驱动银行板块整体下跌,拖累股市近期挑战沪指2000点的新低。那么,拆弹的方法有两招:1、放货币,扩投资,松地产。我近期强调中心城市房价不会再跌,所谓“合理房价”的政策取向将有所调整。此外还要降低存款准备金,增加货币供应量,让银行的隐形呆坏账部分自行消失。2、调控股票发行,抑制过度融资。我主张“两极核准,量化发行”,让股票发行量挂钩流通市值,约束股票市场过度融资的偏好。在股市中,每一次上升或下降的拐点几乎都是政策引发的,隐形存在一个政策周期的传导机制:政策放松、投资驱动、基本面改善、货币量宽松、情绪面激动,这就是中国牛市的传导机制。反过来乃中国熊市传导机制。所以,近期股市节节下跌,是在等待政府的政策化虚为实,从“喊话”到行动,可选择的措施万变不离其宗:松货币,扩投资。  三年慢牛的起点  证券时报记者:低点是否就是反转点?A股慢牛来了吗?  金岩石:股权分置改革基本完成后,股市的估值底线必然下移。  慢牛市场的基础,一看基本面,二看投资人。今年中国股市三次跌破底线,散户投资的行为特征之一就是不止损,买入后下跌超过30%,多数人会装“死猪”。现在的股票市场,要慢慢消化股市上空的“死猪”才能进入一个新的估值区间,重新形成一个相对可预测的区间。股市的理性估值标准是动态的,是一个不断形成又不断被击破的过程,投资成功的秘诀不是所谓的价值发现,而是要及时认错纠错。  证券时报记者:您对A股走势持什么态度?  金岩石:相约在秋季,慢牛跑三年,这是我对股市的乐观判断。慢牛三年的机制不仅在于股市本身,而且来自于全球性的经济复苏。美国经济已在复苏,现再推QE3,那就是火上浇油。欧债危机已经解决,不能解决的问题是长期性问题,不属于化解危机范畴。我相信,欧美的经济复苏将传导到中国,中国股市将超前反映这个趋势,并在自身的周期中走出慢牛三年以上的行情。

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